Investigadores europeos que escriben para el weblog de la Facultad de Derecho de la Universidad de Oxford han argumentado que la distinción entre tokens de utilidad y seguridad es menos importante de lo que se considera cuando se trata de regulación.
En una publicación de weblog del three de febrero de su artículo, "Las blockchain Startups y Prospectus Regulation", Dmitri Boreiko, Paolo Giudici y Guido Ferrarini declararon la divergencia conceptual entre los dos tipos de criptografía. los activos "deberían ser eliminados al menos parcialmente".
Dmitri Boreiko es profesor asistente de finanzas corporativas y de la Universidad Libre de Bolzano-Bozen, donde Paolo Giudici es profesor de derecho comercial. Guido Ferrarini, por su parte, es profesor emérito de derecho comercial en la Universidad de Génova y jefe de gestión de instituciones financieras en la Universidad Radboud de Nijmegen. puntos clave con respecto a los tokens y las regulaciones digitales, relacionados tanto con los tokens de taxonomía como con los modelos de financiación, como las ofertas iniciales de monedas (ICO) y las ofertas iniciales (IEO).
código de utilidad y tokens de seguridad.
En los Estados Unidos, por ejemplo, se considera que un token tiene las características de un título, específicamente un contrato de inversión, en el que su compra se considera una inversión en una empresa común, en la que los inversores razonablemente llevaría a la expectativa
Un token de utilidad, por el contrario, es más limitado porque el activo digital dado se considera válido como medio de pago por servicios o productos creados por sus proveedores .
En su trabajo, Boreiko, Guidici y Ferrarini sostienen que la diferencia absoluta entre los tokens de utilidad y seguridad no es tan clara como afirman algunos reguladores.
Por ejemplo, donde un ecosistema blockchain es grande y líquido, un token de utilidad puede adoptar las características de una moneda y puede convertirse en una criptomoneda importante como Bitcoin (BTC) o Ethereum (ETH ) a través de un intercambio También se puede cambiar directa o indirectamente por moneda fiduciaria. Los investigadores escriben:
"El token de utilidad se puede conceptualizar como una mini moneda y como una inversión en una plataforma. Es por eso que todos los tokens son tan cortos y ampliamente llamados & # 39; criptomonedas & # 39; De hecho, están destinadas a ser una moneda common o un mercado reconocido y fácilmente reemplazable "), un aspecto de utilidad (dentro de un ecosistema o plataforma) y un componente de inversión (como un activo negociable), todo en un solo instrumento.
Desde una perspectiva reguladora, la línea entre los bienes monetarios, financieros y de consumo, por lo tanto, se ha desdibujado, dijeron los investigadores. e modelos de financiación criptográfica IEO.
Aquí, señalan un volumen razonablemente alto de tokens comerciales emitidos por cualquier ruta, después de la oferta en sí. Dijeron, lo que implica que los inversores ven estos activos como inversiones de inversión y no solo como ejecutivos que pueden ser canjeados por servicios. por lo tanto, no trate estas propiedades como valores negociables de acuerdo con la regulación del mercado de la UE:
"Tiene todas las características de un instrumento del mercado de capitales. no concluimos que están sujetos a la regulación del prospecto independientemente de la utilidad que ofrecen a los contribuyentes ".
Actualmente, en un contexto de los EE. UU., una clasificación de token de seguridad es podría tener consecuencias importantes para los operadores de ICO y otras empresas de cifrado, como las ventas de seguridad. sujeto a requisitos estrictos según la ley federal. Si se viola, las sanciones pueden ser significativas.
En Europa, recientemente se ha centrado mucha atención en la regulación contra el lavado de dinero y las criptomonedas, mientras que el enfoque de la taxonomía de tokens sigue ampliamente difundido en otros países.
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